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| 持續(xù)創(chuàng)新低的厚壁無縫鋼管庫存是今年行業(yè)最為亮眼的數(shù)據(jù) |
| 發(fā)布者:聊城寬達(dá)鋼管有限公司 發(fā)布時(shí)間:2018-7-9 16:29 Monday 閱讀:997次 【字體:大 中 小】 |
從我們一貫“需求是核心、庫存是結(jié)果”的理論來看,庫存創(chuàng)新低,一方面表現(xiàn)當(dāng)前需求韌性十足,微觀供需格局確實(shí)景氣;另一方面又表明市場(chǎng)對(duì)后期供需演繹存在一定擔(dān)憂,在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)是否主動(dòng)備貨心存猶豫。
自下而上來看,鋼價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)、厚壁無縫鋼管庫存持續(xù)去化至低位,微觀持續(xù)景氣的現(xiàn)實(shí)奠定了鋼貿(mào)商夏季主動(dòng)補(bǔ)庫基礎(chǔ)。不過,從自上而下角度,信用收縮背景下,社融羸弱表現(xiàn)使得我們對(duì)需求預(yù)判過于樂觀并不可取,疊加當(dāng)前鋼價(jià)處于歷史中高位置,因此,今年夏季指望鋼貿(mào)商大幅主動(dòng)補(bǔ)庫進(jìn)而帶動(dòng)鋼價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲也概率不大。基于此,預(yù)計(jì)鋼價(jià)短期仍將維持高位震蕩格局。
而對(duì)股票來說,中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)是行業(yè)估值壓制的最主要桎梏。供給側(cè)改革作為雙刃劍,帶來紅利是行業(yè)盈利中樞與較以往抬升,而不好的則是行業(yè)缺乏了產(chǎn)量擴(kuò)張空間,這就意味著一旦供需邊際上大幅動(dòng)蕩時(shí)期過去,隨著噸鋼利潤(rùn)漸穩(wěn),凈利潤(rùn)增速會(huì)迅速向中樞為0甚至為負(fù)收斂。因此,行業(yè)配置,一方面建議關(guān)注中報(bào)高增長(zhǎng)彈性標(biāo)的,安陽鋼鐵、華菱鋼鐵、新鋼股份、南鋼股份、三鋼閩光等,另一方面從對(duì)抗周期下行角度,具備內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力的優(yōu)質(zhì)龍頭寶鋼股份,在當(dāng)前面臨破凈低估值下,具備較大吸引力。此外,則是低估值首鋼股份及中期置身細(xì)分景氣領(lǐng)域,業(yè)績(jī)或逐季改善的永興特鋼、久立特材等。
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